上周行情回顧。上周A股節前強勢反彈,上證綜指漲幅2.61%,滬深300漲幅3.5%。但對紡織服裝板塊而言,行業內并無實質性利好,短期內依然缺乏催化劑,板塊表現明顯跑輸大盤,紡織服裝板塊漲幅0.02%,其中服裝家紡漲幅1.06%,紡織制造漲幅-1.24%。短期等三季報和家紡訂貨會數據,中期看今年底明年初的估值切換以及終端零售環境能否轉好。
　　
　　行業重點數據。原料價格方面,328級棉花現貨本周均價18665元/噸,比上周增0.11%;336級長絨棉周均價19850元/噸,與上周持平;滌綸短纖周均價11076元/噸,跌1.35%;粘膠短纖周均價14772元/噸,跌2.69%;40D有光氨綸絲周均價43700元/噸,持平。
　　
　　上周重要公告及近期跟蹤。羅萊家紡直營體系終端零售增速有15%+,加盟終端在消化庫存;新增渠道以小品牌為主,但小品牌仍處于培育期。探路者高科技企業申請,通過北京市初審,正在科技部復審階段;全年計劃新開店400家以上。調研非上市戶外公司加盟商,7-9月增長仍然不達預期,但是運動的大量關店成為戶外圈地對象,未來2年渠道仍然可以野蠻生長。
　　
　　我們維持對行業“謹慎推薦”的評級。由于終端未出現明顯反轉信號,市場處于觀望之中,本周未隨著大盤的強勁反彈而反彈。我們認為,在目前的估值水平下,沒有必要恐慌性拋售,短期內行業利好主要是十月份公布的三季報,值得跟蹤的是將要召開家紡訂貨會,同時年底估值切換行情值得期待。
　　
　　上周我們組合表現良好,維持重點推薦上市公司-朗姿股份、報喜鳥、七匹狼、奧康國際。我們預期朗姿小非交易完成后,壓制股價的短期力量將消除。報喜鳥訂貨會增速仍然有15-16%,我們認為在終端疲軟的情況下,這個增速相對合理,公司2012年仍然30%+的確定性增長,估值在歷史底部;關于增發,公司仍然在努力路演過程中。七匹狼2013年春季訂貨會增速預計在10%+。奧康國際低估值、業績確定、2012年渠道擴展速度較快。