四、海外市場(chǎng)—?dú)W美發(fā)力，日本優(yōu)勢(shì)地位穩(wěn)固

　　公司是我國(guó)最大的巾被系列產(chǎn)品生產(chǎn)基地，自1999年以來(lái)，公司出口數(shù)量和出口金額一直名列全國(guó)同行業(yè)第一位。其中毛巾系列產(chǎn)品是公司主要收入來(lái)源，07年上半年在公司家紡產(chǎn)品出口中占83.51%的比例，03年到06年的出口復(fù)合增長(zhǎng)率為31.54%，其口市場(chǎng)主要集中在日本、美國(guó)、歐洲。日本是最大的市場(chǎng)，但美國(guó)近年的發(fā)展有趕超的趨勢(shì)。

　　公司2003年才開(kāi)始開(kāi)拓裝飾布系列產(chǎn)品，裝飾布雖然占比僅16.49%，但發(fā)展很迅速，03年到06年的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到164.23%。出口市場(chǎng)以北美為主，歐洲是當(dāng)前國(guó)際上最發(fā)達(dá)、最先進(jìn)的市場(chǎng)，在材料、工藝、色彩的搭配上都是世界領(lǐng)先的，對(duì)新產(chǎn)品、新結(jié)構(gòu)、新材料、新技術(shù)的關(guān)注度非常高，國(guó)內(nèi)產(chǎn)品主要在染整水平上差距很大，檔次不夠高，所以在對(duì)歐洲的出口中一直規(guī)模不大。

　　公司憑借其出口龍頭地位、品質(zhì)優(yōu)勢(shì)以及產(chǎn)品檔次提升等因素，目前已經(jīng)具有一定的議價(jià)能力，2006年年初對(duì)出口歐洲和美國(guó)的大部分產(chǎn)品進(jìn)行了平均5%的提價(jià)，2007年6月份再度對(duì)歐洲出口的毛巾價(jià)格平均上調(diào)5%。所以在人民幣升值、出口退稅率下調(diào)，原材料和勞動(dòng)力價(jià)格上漲等不利因素影響下，毛利率保持穩(wěn)中有升，其中裝飾布毛利由于國(guó)內(nèi)染整水平不高等原因，一直比毛巾毛利率低，隨著技術(shù)水平的提升，未來(lái)上升空間較大。

　　日本是公司毛巾出口成熟穩(wěn)定的市場(chǎng)，其優(yōu)勢(shì)地位不斷穩(wěn)固。

　　今年上半年出口日本實(shí)現(xiàn)銷售收入3.5億元人民幣，與去年同期基本持平；我們通過(guò)數(shù)據(jù)分析，由于受到人民幣升值的影響，我國(guó)毛巾對(duì)日出口額從2005年的36.2億減少到33.67億，下降了7.64%，但公司對(duì)日毛巾出口額卻從6.7億上升到7.01億，使公司占國(guó)內(nèi)對(duì)日毛巾出口額占比從18.5%上升到20.8%。這表明公司在日本市場(chǎng)積極轉(zhuǎn)型的努力效果明顯，未來(lái)公司對(duì)日本市場(chǎng)的開(kāi)拓將通過(guò)重點(diǎn)開(kāi)發(fā)高端客戶，提高產(chǎn)品檔次，增加附加值來(lái)實(shí)現(xiàn)。公司03-06年對(duì)日出口復(fù)合增長(zhǎng)率為7.7%，考慮到人民幣升值和日本市場(chǎng)已相對(duì)比較成熟，預(yù)測(cè)到2010年前公司對(duì)日毛巾出口增長(zhǎng)率為5%左右。

　　北美市場(chǎng)將是公司未來(lái)海外市場(chǎng)中占比最大的市場(chǎng)。

　　公司出口到北美的毛巾、裝飾布近幾年保持著快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭，出口額從2003年到2006年復(fù)合增長(zhǎng)率為95.87%，在美國(guó)的市場(chǎng)占有率為25%，已經(jīng)超過(guò)了賓州亞光；2007年上半年出口繼續(xù)保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其中毛巾出口額為3.43億，同比增長(zhǎng)18.37%，已基本接近公司經(jīng)營(yíng)多年的日本市場(chǎng)，同時(shí)裝飾布出口額為9300萬(wàn)，同比大增204.52%。上半年公司合計(jì)對(duì)北美出口4.3億，已超過(guò)日本市場(chǎng)的3.5億，成為公司未來(lái)海外市場(chǎng)中占比最大的市場(chǎng)。預(yù)計(jì)未來(lái)美國(guó)市場(chǎng)的增長(zhǎng)可保持在20%以上。

　　歐洲市場(chǎng)基數(shù)較低，未來(lái)增長(zhǎng)空間很大。

　　在出口歐洲市場(chǎng)方面（包括俄羅斯）近年來(lái)增長(zhǎng)勢(shì)頭也很快速，2003-2006年的復(fù)合增長(zhǎng)率102.09%，在歐洲的市場(chǎng)占有率為20%左右。我國(guó)由于在歐盟市場(chǎng)份額較低，同時(shí)產(chǎn)品具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，因此未來(lái)增長(zhǎng)空間很大。今年上半年我國(guó)實(shí)現(xiàn)對(duì)歐出口同比增長(zhǎng)15.93%，同時(shí)公司在5月底對(duì)出口歐洲產(chǎn)品提價(jià)3-5%，并加大對(duì)俄羅斯及周邊國(guó)家以“孚日”等自主品牌銷售，未來(lái)公司歐洲市場(chǎng)預(yù)計(jì)將可保持30%以上的增長(zhǎng)。

　　大洋洲作為公司新開(kāi)辟的市場(chǎng)，目前以毛巾類產(chǎn)品為主，增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁。

　　今年上半年銷售收入就超過(guò)去年全年2,260萬(wàn)元，達(dá)到3,372萬(wàn)元，大幅增長(zhǎng)了49.2%。同時(shí)我們看好公司與澳大利亞最大的毛巾生產(chǎn)銷售商CV公司的戰(zhàn)略合作，這將使公司對(duì)大洋洲的市場(chǎng)份額進(jìn)一步擴(kuò)大并擴(kuò)大Sunvin品牌產(chǎn)品在當(dāng)?shù)氐氖袌?chǎng)銷售額。

　　綜上所述，公司海外業(yè)務(wù)將繼續(xù)保持25%-30%的強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，2006年全球家用紡織品貿(mào)易大約100億美元，預(yù)期到2010年貿(mào)易額至少可以翻一番。公司日本市場(chǎng)的占有率穩(wěn)定并且優(yōu)勢(shì)在不斷擴(kuò)大，歐美將是公司海外業(yè)務(wù)拓展的主戰(zhàn)場(chǎng)，其廣闊的市場(chǎng)空間將保證公司未來(lái)業(yè)務(wù)的高增長(zhǎng)，同時(shí)新開(kāi)辟的大洋洲市場(chǎng)在與CV公司結(jié)成戰(zhàn)略合作的背景下也將進(jìn)一步擴(kuò)大其市場(chǎng)份額。

　　五、再融資項(xiàng)目為國(guó)內(nèi)外業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)

　　公司計(jì)劃增發(fā)不超過(guò)10000萬(wàn)股，募集13.06億元資金用于擴(kuò)大產(chǎn)能與規(guī)模，并提升產(chǎn)品檔次。各項(xiàng)目將在2008年順利進(jìn)行，預(yù)計(jì)2009年能夠全部產(chǎn)生效益。增發(fā)項(xiàng)目能為公司增加16.62億元的收入以及2.93億元的利潤(rùn)總額。增發(fā)方案證監(jiān)會(huì)7月13日已經(jīng)受理，預(yù)計(jì)10月上會(huì)，11月發(fā)行。

　　我們認(rèn)為公司目前更多的重心應(yīng)該放在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)開(kāi)拓上，但海外業(yè)務(wù)的持續(xù)強(qiáng)勁發(fā)展是公司向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)轉(zhuǎn)型的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，募集資金項(xiàng)目可以擴(kuò)大公司產(chǎn)能，提升產(chǎn)品檔次，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，從而更好的促進(jìn)公司國(guó)外市場(chǎng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，也是為國(guó)內(nèi)品牌建設(shè)提供一個(gè)更堅(jiān)實(shí)的支持，保持并提高公司的持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力。另外公司資產(chǎn)負(fù)債率較高，同時(shí)財(cái)務(wù)費(fèi)用較高，增發(fā)募集資金可降低公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。