江蘇4個老板提著現金供劉瑞旗MBO，他們同時得到了39％恒源祥股份

　　從7年前MBO脫離上市公司，到如今傳聞謀求上市，恒源祥似乎走了一個圈。不過一退一進之間，劉瑞旗的身份和身家已然大不相同。

　　1987年元旦，劉瑞旗走進恒源祥的時候，恒源祥只是上海南京路上一家占地100多平方米的毛線商店。經過多年發展，尤其是2001年的MBO，如今，恒源祥已經變成一家集針織、服飾、家紡、絨線為一體的集團企業。劉瑞旗也從一個小店經理，成長為一家大型民營企業的控制人，成就了億萬身家。

　　毛線店成長出恒源祥

　　恒源祥成立于1927年，曾經是上海灘一個知名商號。1956年公私合營后，只留下南京東路711號100多平方米的恒源祥絨線商店，后來連“恒源祥”三個字都改了。1978年，商店恢復恒源祥絨線的名稱，在南京東路專業經銷上海名牌絨線，生意開始逐漸恢復。

　　1987年，時年29歲的劉瑞旗走馬上任恒源祥絨線商店經理，大喜過望。劉有心施展自己的手腳，重振恒源祥的雄風。通過廣告營銷等策略，兩年后，恒源祥即被命名為上海市名特商店。

　　1991年前后，恒源祥絨線公司成立，劉瑞旗花900元去工商局注冊了 “恒源祥”商標。通過定牌加工和廣告轟炸兩大策略，重新打響了恒源祥的品牌。次年，萬象集團組建，恒源祥絨線公司成為集團公司之一。

　　1994年，萬象集團上市。在劉瑞旗的經營下，恒源祥逐漸成為上市公司的主要利潤來源，劉瑞旗其后升任上市公司總經理。

　　2000年8月24日，許榮茂旗下的上海世茂投資發展有限公司以1.44億元的代價，從萬象股份第一大股東黃浦區國資局購買26.43％的股權，成為萬象股份的第一大股東。世茂投資一入主，就聘任了新的上市公司總經理，劉瑞旗被降職為副總經理。

　　世茂集團是一家主營房地產開發的公司，其入主萬象集團，乃是為了發展其房地產主業，劉瑞旗及其恒源祥事實上已經處在邊緣化的境地。這似乎于劉瑞雪不利，但不利的表象背后，恰恰孕育著時機。

　　事實上，早在世茂股份入主萬向集團之前，劉瑞旗就有了MBO的念頭。以劉瑞旗的才干和他對恒源祥產業的貢獻，劉顯然不滿足于在國有企業所能拿到的回報。

　　1998年，上海榮正投資咨詢有限公司董事長鄭培敏發現劉瑞旗是上海灘價值被嚴重低估的企業家之一，即通過一些渠道為劉瑞旗策劃對“恒源祥”的收購，但由于當時各方面條件的限制，收購計劃沒有能夠得到有關部門的支持。

　　世茂股份借殼萬象集團后，“恒源祥”對世茂而言實為雞肋，但要迅速為恒源祥資產找到合適的外部買家，又非易事，因為這些資產離開了劉瑞旗為核心的管理團隊將無法維持經營。MBO成為世茂集團和劉瑞旗的最好選擇。